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鎳價暴跌因Norilsk Nickel礦山復產還是“高冰鎳事件”?

發布時間:2021-03-10 10:45:15來源:

3月3日,Norilsk Nickel發布公告表示確定恢復礦山和NORILSK(諾里爾斯克)選礦廠的時間。3月10號之前,2月底,由于天然地下水泛濫,該公司暫停了Oktyabrsky和Taimyrsky礦的運營。3月9日,公司管理委員會會議將舉行,該會議將批準完全恢復兩個礦山運營的時間表,并評估實施生產計劃的可能后果。

此前,弗拉基米爾·波塔寧(Vladimir Potanin)表示:“這次事故將具有實質性,將會給生產造成一定的損失,但是幸運的是,這不會對人和環境造成影響。” 公司還制定了諾里爾斯克選礦廠兩條生產線的優先維修計劃。迄今為止,已散布的礦石加工鏈已經停止進行維修,幾天后,該公司還將停止工廠的銅鏈以進行強制現代化,以完全消除將來發生的任何事故。

公司稱,預計該工廠將于2021年3月15日之后投入運營。之后,根據內部審核的結果以及對Rostekhnadzor的檢查,將決定恢復其運行。

一、事件回顧

據悉,該事件為Norilsk Nickel2021年2月12日礦產運營事故的發酵,此前在2月25日Norilsk發布公告表示,已部分關閉了Oktyabrsky和Taimyrsky礦。此前,2月12日,在隧道作業過程中,在Oktyabrsky礦井蓋的350米深處發現了天然地下水流入。由于流入礦井排水系統的水量增加,并且根據安全程序和適用法律,公司已部分暫停該礦場的運營,直到洪水停止。目前正在消除澇災。據悉,Oktyabrsky和Taimyrsky礦約占Nornickel每年開采的礦石的一半。

Oktyabrsky與Taimyrsky礦項目位于Norilsk的Krasnoyarsk工業區,Oktyabrsky礦山開發項目旨在通過開采Oktyabrskoye礦床中的3850萬噸豐富,分散和含銅的礦石儲藏,到2025年維持并逐步將其產量提高到6 Mtpa。Taimyrsky礦山開發項目旨在通過利用Oktyabrskoye礦床豐富的銅鎳礦儲量,將礦石產量維持在4.3 Mtpa直至2025年,礦石儲量達1.39億噸。

二、期鎳市場

3月3日晚間20:30左右,倫鎳在進入美盤時段自18300美元跳水式大跌,外媒表示,海外交易員認為下跌至17600美元/噸,隨后更進一步震蕩下落至17300美元/噸。由于重挫至7%,創下四年多最大跌幅。因此陸續有外媒稱倫鎳大跌受到此消息的影響。

但若回顧的該事件始末,2月25日諾鎳發布暫停運行消息之前,倫鎳已然受宏觀情緒影響運行至20000美元/噸附近。該消息爆出后,市場對于供應端事故并未引發過度擔憂進而炒作鎳價。反而在2月25日當晚,期鎳價因美債收益率大漲而回落修正。當時礦端事故并未引發市場推漲情緒,主要原因如下:

1.雖然Oktyabrsky和Taimyrsky礦約占Nornickel每年開采的礦石的一半,但起因是由于流入礦井的水量增加,屬于安全程序關停檢修,其影響范圍及影響周期有限。當時便有業者評估,該事故或影響一個月新出礦石的供應,但在冶煉廠已有生產備料的情況下,影響有限。

2.該事件發生后,諾鎳對其鎳產品主要買家表示出暫時不影響電解鎳供應,以穩定情緒。再者由于LME倉庫交割庫及國內現貨市場尚有足量庫存,因此俄鎳美金貨升水及國內俄鎳現貨升貼水均未出現明顯波動。

綜上,考慮到前期礦山暫停運行尚未對市場形成過度擔憂的影響,那么確定復產之后,以事件去炒作利空的驅動力有限。

鎳價此番大跌,其主要原因為國內鎳不銹鋼產業頭青山實業發公告官宣打通已NPI轉化高冰鎳工藝,且與買家簽訂遠期供貨協議。因此引發市場對電解鎳重新定價擔憂。該消息息反映了新能源產業鏈以降本增效為目的而推行高鎳材料,但對于過高鎳價的抗拒,而鎳鐵轉產高冰鎳的可行性也將令NPI的過剩預期有所緩解。

該項目協議的達成也象征著,紅土鎳礦-鎳鐵-不銹鋼;硫化/紅土鎳礦-中間品-新能源兩條之前相對獨立的產業鏈,以高冰鎳原料為紐帶進行了搭橋融合。也意味著,之前以交割品:鎳板/鎳豆以新能源需求為定價主導的格局,轉為整個鎳元素供需邏輯為定價體系。

由于該高冰鎳項目仍在投建之中,遠期協議也為2021年10后開始陸續交貨。而當前格局下硫酸鎳緊缺,對鎳豆需求較強。因此近遠期矛盾突出,定價權面臨洗牌局面,而重新定價也使得鎳價陷入寬幅震蕩行情。在滬鎳合約跌停盤后,建議尚未入場的投資者暫持觀望,而已有頭寸的投資者,應理性分析鎳鐵-高冰鎳轉化成本,來缺點鎳價底部。對于合約套利的投資者,由于近遠期供需矛盾突出,待滬鎳合約打開跌停盤后,或出現月差波動,可關注套利機會。
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